ex集团官网:21万亿日元砸下!日本要救经济还是引爆债市炸弹?

日期：2025-11-24 14:24 / 人气： / 作者：exness官网

　　汇通财经APP讯——日本政府近期敲定一项总额高达21.3万亿日元的经济刺激计划,相当于全国一年GDP的3.5%,是自2022年以来规模最大的财政扩张行动。这笔资金主要投向三大方向:抑制通胀、强化国防与外交能力,以及推动可持续经济增长。

其中约11.7万亿日元将用于缓解家庭能源负担和加强育儿支持,其余则分配至地方经济振兴、社会保障等领域。由于高达17.7万亿日元需从国家一般预算中支出,政府极有可能启动追加预算程序,并额外发行约7万亿日元的日本政府债券(JGB)来填补缺口。

　　这项计划的最终版本比最初设想更大,原因在于执政联盟目前处于少数派地位,为争取在野党支持,不得不做出妥协。例如取消汽油税、提高免税收入门槛等原本不在议程中的措施也被纳入其中。这种“以扩换票”的做法虽然提高了法案通过的可能性,但也引发了市场对财政纪律松动的担忧。分析师指出,如此大规模的债务融资可能削弱长期财政可持续性,尤其是在人口老龄化加剧、税收增长乏力的背景下。

　　尽管如此,该计划在短期内确实具备提振经济的能力。特别是针对家庭电力和燃气账单的补贴,预计将在2026年上半年平均压低整体消费者物价指数0.7个百分点,有效缓解民众生活成本压力。同时,现金发放和地方振兴项目有望带动实际国内生产总值年增长率提升1.4个百分点。受此影响,市场已将2026年日本经济增长预期从原先的0.7%上调至1.4%。在私人消费尚未全面复苏的情况下,公共支出正成为支撑经济的关键力量。

　　通胀数据分裂:表面降温,内里仍热

　　此次刺激计划对通胀的影响呈现出明显的“表里不一”特征。一方面,能源补贴将显著拉低包含食品和能源的“总体通胀”,使其在2026年全年维持在2%以下,实现名义上的通胀目标回归。但另一方面,剔除这两项波动较大的类别后,“核心-核心通胀”——即反映内生价格压力的关键指标——仍可能长期高于2%。这说明当前物价上涨的动力更多来自薪资增长、服务成本上升和服务供需失衡,而非外部输入型因素。

　　这意味着,政策干预虽能暂时压制通胀读数,却难以根除其背后的结构性推力。即便政府通过补贴让老百姓感觉物价不再飙升,企业端的成本压力和服务行业的定价能力仍在增强。正因如此,分析师已相应调整对未来物价走势的预测:2026年总体通胀率预计为2.0%(此前为2.3%),而核心-核心通胀则小幅下调至2.6%(此前为2.7%)。这一变化反映出,需求侧的持续扩张仍在对价格体系施加上行压力。

　　值得注意的是,这种“压表不压实”的操作方式可能带来副作用。如果市场认为央行仅因临时性措施就放松警惕,反而会质疑其控制通胀的决心。此外,当补贴结束后,被压制的能源价格可能重新反弹,导致通胀出现“回弹效应”。因此,如何在短期维稳与长期控价之间取得平衡,将成为日本央行必须面对的难题。

　　国债收益率承压,货币政策进退两难

　　财政扩张带来的积极效应并非没有代价。随着日本政府债券发行量预期上升,市场对债务供给增加的担忧迅速升温。目前,10年期日本国债收益率已攀升至1.8%左右,反映出投资者对未来利率路径和财政健康状况的重新评估。若后续发债节奏加快,且缺乏强劲的基本面支撑,国债市场可能面临进一步抛售压力。

　　根据当前预测,10年期JGB收益率有望在2026年上半年升至1.90%,并在下半年触及2.0%的关键心理关口。这一水平被视为与2%通胀目标相匹配的合理区间,也标志着日本距离彻底摆脱通缩迈出了实质一步。然而,收益率过快上行也可能引发金融条件收紧,影响企业和家庭借贷意愿,进而拖累经济复苏进程。

　　在此背景下,日本央行的货币政策正常化进程面临更大挑战。分析师普遍认为,日本央行仍将在2026年底前累计加息50个基点,逐步退出超宽松政策。但具体时间表存在高度不确定性。一方面,若通胀持续高于目标、经济稳步复苏,央行最早可能在12月启动加息;另一方面,考虑到财政融资需求庞大,货币政策可能被迫放慢脚步,避免国债市场剧烈波动。特别是在春季劳资谈判结果尚未明朗前,央行或倾向于观望,首次加息可能推迟至次年一季度。

　　日元汇率逼近关键位,干预风险升温

　　随着财政刺激推高债务预期、压低本币吸引力,日元贬值压力再度加剧。当前美元兑日元已接近158关口,距离2025年高点158.871仅一步之遥。一旦突破并逼近160这一关键心理位,日本当局实施外汇干预的可能性将显著上升。

下周即将公布东京CPI和工业生产数据,这些指标将成为判断通胀趋势与经济动能的重要依据。若数据显示核心物价继续走高、产出稳定扩张,可能增强市场对日本央行提前行动的信心,短暂支撑日元;反之,若数据疲软,则将进一步削弱加息预期,加剧汇率下行压力。

上一篇：exness官网:鲍威尔刚放鹰,威廉姆斯就吹鸽,美联储到底在打什么算盘?← 下一篇：ex注册:11月21日美市更新支撑阻力:18品种支撑阻力(金银铂钯原油天然气铜及十大货币对)→

外汇新闻

ex集团官网:21万亿日元砸下!日本要救经济还是引爆债市炸弹?

分类目录 Categories

相关内容 Related

热门内容 Top Content

站内搜索