ex官网:非农前瞻!失业率站上4.4%生死线,美国经济会否坠入悬崖

日期：2026-02-11 14:24 / 人气： / 作者：exness官网

　　汇通财经APP讯——去年秋季,波动疲软的就业市场是美联储的核心顾虑,为对冲失业率上行、招聘大幅降温的风险,美联储在2025年末三次下调基准利率,全力稳住就业市场。

　　如今,市场关注重心已重新转向居高不下的通胀问题。

　　美国劳工统计局(BLS)每年都会在1月份的就业形势报告(通常在2月发布)中,同步发布年度基准修正(AnnualBenchmarkRevision)。

　　在2025年9月,BLS其实已经发过一个“初步预估值”,当时就显示下修了91.1万人。本周三公布的是最终确定值,市场普遍预计这个数字会维持在80万-90万之间,但也有机构认为下修数字可能超过100万。

就业市场:企稳与分歧并存,支撑暂停降息

　　2025年夏季美国出现就业岗位收缩,年末两个月招聘迎来阶段性修复,失业率在触及四年高位后,于12月小幅回落至4.4%。

　　机构预测1月美国新增就业5.5万人,失业率维持4.4%,当前失业率是核心观测指标,经济仅需新增约5万个就业岗位,就能稳住低失业率,只要就业保持韧性,美国经济就能规避衰退风险。

　　不过市场对就业前景分歧明显:美联储认为就业市场已企稳,但部分华尔街机构指出,职位空缺大幅下降,就业基本面仍在恶化。

　　基于对就业市场的信心,美联储1月末以10:2的投票结果暂停降息,为近四次会议首次按兵不动,多数官员因通胀未达标,短期内并无降息打算。

　　通胀走势:短期放缓仍存上行隐忧

　　通胀方面,1月数据有望小幅放缓,机构预计整体及核心CPI环比均上涨0.3%,同比分别回落至2.5%。

　　主流观点认为,2026年关税影响将逐步消退,住房成本、劳动力成本增速放缓,会推动通胀持续向2%的目标靠拢。.

　　但通胀仍存隐忧,美联储有官员直言通胀顽固停留在目标上方,加之1月企业集中调价的“1月效应”,以及关税成本向消费者转嫁,通胀存在超预期上行的可能。

　　政策影响:数据结果决定降息节奏与市场走向

　　近期比较重要的数据在于ADP1月私营部门就业数据,数据显示仅新增2.2万人(远低于市场预期的4.8万人),12月数据还从4.1万人下修至3.7万人,一度引发市场对劳动力市场的短暂担忧,以及挑战者报告,报告显示美国1月就业市场陷入“裁员暴增、招聘冰封”的严峻局面。

　　本土雇主当月官宣裁员108435人,同比激增118%、环比暴涨205%,创下2009年1月以来同期最高纪录,同时也是2025年10月后的单月峰值;

　　同时密大消费者信心指数显示通胀预期在放缓,这些数据形成了一个就业疲软但是通胀放缓的情景,有利于降息预期的抬升。

　　总结与技术分析:

　　以最具市场影响力前三的美元指数举例,本次延迟发布的非农数据会同时发布对对2025年全年的非农数据修正,但是去年9月已经BLS已经披露过可能下修90w人的信息,如果本次下修超预期,则会带来弱美元,强黄金的影响,同时如果下修符合预期,如果造成美元向下的短期冲击,反而是美元的买点,因为美联储在已知这个数据时仍然选择1月不降息,代表了对劳动力市场韧性的肯定。

　　本次非农数据最重要的观察点还是失业率情况,根据萨姆规则当美国失业率的3个月移动平均值,比过去12个月内的最低点高出0.5个百分点时,经济就正式进入了衰退阶段,高出0.5%的位置就是4.4%,同时经济学家认为贝弗里奇曲线的拐点也在4.4%超过拐点意味着劳动力市场非降温而是衰退,从实证角度在2024年7月,失业率曾一度触及4.3%,当时引发了全球市场的黑色星期一。

　　技术面显示,美元指数周一经历了下跌,很大概率下跌即是对非农数据下修以及劳动力数据疲软的反应,如果非农数据大幅低于预期,美元指数还有回落的可能,支撑位在96.15左右,但如果非农数据符合预期或者小幅低于预期,美元指数大概率当天出现阶段的低点。

(美元指数日线图,来源:易汇通)

　　北京时间15:57,美元指数现报96.91。

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